Was bedeutet antizyklisches Investieren?

Beim antizyklischen Investieren – auf Englisch Contrarian Investing – kaufst oder verkaufst du Wertpapiere entgegen dem vorherrschenden Markttrend. Während viele andere Marktteilnehmer:innen sich von ihren Aktien, Fonds oder Anleihen trennen, greifst du zu. Und wenn zahlreiche andere begeistert kaufen, verkaufst du deine Investments.

Diese Strategie basiert auf einer zentralen Annahme: Die aktuelle Kursentwicklung spiegelt nicht den realen Wert des entsprechenden Unternehmens wider. Manchmal steigt ein Kurs aufgrund eines Hypes zu stark. Manchmal fällt er aufgrund panischer Anleger:innen stärker, als eigentlich angebracht wäre. Genau diese Diskrepanz zwischen Kurs und Wert macht sich die antizyklische Strategie zunutze.

Wie funktioniert antizyklisches Investieren bei Aktien?

Als antizyklische:r Anleger:in suchst du nach Aktien, die über- oder unterbewertet sein könnten. Dabei interessierst du dich zunächst für Indizes oder Märkte, die aktuell generell fallen oder steigen. Besonders relevant sind Märkte, die von Anleger:innen und Analyst:innen generell negativ beziehungsweise – bei steigenden Kursen – positiv eingeschätzt werden.

Diese Märkte bieten dir die größte Chance, zu hoch oder tief bewertete Aktien zu finden. Wenn Wertpapiere einer Branche gerade begehrt sind – wie etwa Ende der 1990er im Onlinesektor – kaufen Anleger:innen sie häufig massenweise, ohne genauer hinzuschauen. Das führt dazu, dass manche Aktien weit höher bewertet werden, als eigentlich angebracht wäre.

Herrscht hingegen Ausverkaufsstimmung innerhalb eines Sektors, fallen oft auch die Kurse von Unternehmen, die eigentlich sehr gut dastehen. Um unter- oder überbewertete Aktien in solchen Märkten zu finden, hilft dir unter anderem eine hohe oder niedrige Dividendenrendite als Orientierungswert.

Was sagt die Dividendenrendite aus?

Die Dividendenrendite drückt das Verhältnis zwischen Aktienkurs und ausgeschütteter Dividende aus. Sie beträgt zum Beispiel fünf Prozent, wenn eine Aktie 100 Euro kostet und die Dividende bei fünf Euro liegt. Je höher sie ist, desto größer der prozentuale Gewinn der Aktienkäufer:innen.

Wenn der Aktienkurs steigt und die Dividende gleich bleibt, sinkt die Dividendenrendite. Sinkt der Kurs, steigt sie dagegen – zum Beispiel auf zehn Prozent, falls die oben erwähnte 100-Euro-Aktie auf 50 Euro fällt.

Eine sehr hohe Dividendenrendite bedeutet also: Ein Unternehmen wird an der Börse möglicherweise zu schlecht bewertet. Das ist ein Hinweis darauf, dass sich sein Kurs erholen und insbesondere bei einer Trendwende massiv steigen könnte.

Umgekehrt kann eine sehr niedrige Dividendenrendite bedeuten, dass das Unternehmen möglicherweise überbewertet ist, also sein Aktienkurs in Zukunft fallen könnte. Manche Unternehmen ziehen es allerdings vor, ihre Gewinne in Investitionen zu stecken, statt hohe Dividenden auszuzahlen – das mindert natürlich die Dividendenrendite ebenfalls.

Für dich als antizyklische:r Investor:in gilt demnach: Eine hohe Dividendenrendite kann zum Kauf der Aktie bewegen, eine niedrige zum Verkauf – vorausgesetzt, die weiteren Indikatoren stimmen.

John Templeton – der berühmte Contrarian

John Templeton, geboren 1912 im US-Bundesstaat Tennessee, war ein berühmter Philanthrop, Fondsmanager – und Contrarian. Als Mitbegründer des antizyklischen Investierens ließ er sich bei Anlageentscheidungen weder von Stimmungen noch von Spekulationen mitreißen.

Machte sich unter Investor:innen Euphorie breit, trennte er sich von seinen Wertpapieren. Umgekehrt nutzte er pessimistische Marktphasen, um schwache Aktien zuzukaufen. Bis zu seinem Tod im Jahr 2008 schnitt Templeton mit dieser auf dem Value-Ansatz basierenden antizyklischen Strategie über einen Zeitraum von 50 Jahren stets besser als der Aktienmarkt ab.

Sein Erbe lebt fort: Im Jahr 1954 gründete er den nach ihm benannten Templeton Growth Fund, der bis heute erfolgreich am Markt agiert.

Was ist ein Börsenindex und wozu ist er gut?

Das Wort Index stammt aus dem Lateinischen und bedeutet Register und Verzeichnis – der Plural lautet Indizes. In Bezug auf die Börse handelt es sich um ein Verzeichnis bestimmter Wertpapiere wie Aktien, das die Wertentwicklung bestimmter Märkte oder Branchen registriert. Sein Zweck liegt im Aufzeigen von wirtschaftlichen Entwicklungen und Trends, die für dich als Anleger:in wertvoll sind.

Indizes erlauben dir im Finanzwesen die Beobachtung der wirtschaftlichen Entwicklung von Regionen wie Deutschland, Europa oder den USA. Ebenso kannst du damit bestimmte Branchen verfolgen, zum Beispiel den Industrie- oder Technologiesektor. Die klassische Form ist ein Aktienindex, der eine Auswahl an börsengehandelten Aktien großer und wichtiger Unternehmen aus bestimmten Ländern, Regionen oder Branchen enthält.

Daneben existieren Indizes für andere Werte wie Anleihen, Währungen, Rohstoffe oder Immobilien. Die wirtschaftlichen Entwicklungen in einem Börsenindex sind durch die Vielzahl der enthaltenen Aktien deutlich aussagekräftiger als die eines einzelnen Wertes beziehungsweise Unternehmens. Das macht sie zu einem verlässlichen Barometer für Marktbewegungen.

Es gibt keine allgemeingültige Formel, nach der ein Börsenindex erstellt ist, welche Werte er enthält und wie sie statistisch gewichtet sind. Jeder Index funktioniert anders und folgt eigenen Regeln, die seine Aussagekraft und Eignung für verschiedene Anlagestrategien bestimmen.

Wichtige internationale Börsenindizes

Es gibt eine Vielzahl von Börsenindizes auf der Welt, die mehr oder weniger bekannt sind. Wenn du dich näher mit Finanzthemen beschäftigen möchtest, solltest du diese Indizes kennen, denn sie prägen die globalen Finanzmärkte maßgeblich.

Die amerikanischen Giganten

Der Dow Jones Industrial Average, kurz Dow-Jones-Index oder DJIA, enthält als bekanntester Börsenindex der Welt 30 Aktienwerte von US-Unternehmen mit sogenanntem Blue-Chip-Status. Das bedeutet, diese Unternehmen verfügen über jahrelange hohe Marktkapitalisierung und stabile Finanzlage. Der Dow-Jones wird als Real-Time-Index laufend ermittelt und gibt dir damit aktuelle Einblicke in die amerikanische Wirtschaft.

Standard & Poor’s 500, kurz S&P 500, enthält die Aktienwerte der 500 größten börsennotierten Unternehmen der USA und ist einer der weltweit meistbeachteten Aktienindizes. Seine breite Streuung macht ihn zu einem besonders aussagekräftigen Gradmesser für die US-Wirtschaft insgesamt.

Nasdaq 100, die National Association of Securities Dealers Automated Quotations, ist die größte vollelektronische Handelsplattform der USA. Der auch als Technologiebörse beschriebene Index enthält die Aktien junger, wachstumsorientierter Unternehmen vor allem aus der IT-Branche und zeigt dir die Entwicklung der digitalen Wirtschaft.

Europäische und asiatische Leitindizes

Der Deutsche Aktienindex, kurz DAX, ist der wichtigste deutsche Börsenindex und enthält Aktienwerte der 40 größten Unternehmen. Darunter findest du bekannte Namen wie Volkswagen, Siemens, Adidas und Deutsche Telekom. Er bildet das Rückgrat der deutschen Wirtschaft ab und ist für europäische Anleger:innen besonders relevant.

Im EURO STOXX 50 sind die Werte 50 großer Unternehmen enthalten, die an Börsen im Währungsgebiet des Euro notiert sind, etwa Allianz, L’Oréal oder Philips. Er ist leicht zu verwechseln mit dem STOXX Europe 50, der auch Unternehmen außerhalb des Euroraums notiert und damit einen breiteren europäischen Fokus hat.

Nikkei 225 ist der Leitindex der Tokioter Wertpapierbörse und stellt mit 225 enthaltenen Aktienwerten den wichtigsten Aktienindex Asiens dar. Der Name stammt von einer Wirtschaftszeitung, die den Index seit 1971 veröffentlicht. Der Nikkei 225 basiert auf Aktien weltbekannter Unternehmen wie Toyota, Honda und Sony und gibt dir Einblick in die asiatische Wirtschaftsentwicklung.

Wie können Anleger:innen in Indizes investieren?

Weil Indizes Verzeichnisse von Aktien oder anderen Werten sind, ist eine direkte Anlage in sie nicht möglich. Du kannst nicht einfach einen Index kaufen wie eine einzelne Aktie. Eine Investition in einen Index erfolgt daher indirekt über einen Aktienfonds, der die Zusammensetzung des Index nachbildet.

Besonders beliebt sind ETFs, also Exchange Traded Funds, die die Wertentwicklung des ihnen zugrunde liegenden Index nachbilden. Diese börsengehandelten Fonds ermöglichen dir eine breite Streuung deiner Anlage über viele Unternehmen hinweg, ohne dass du jede einzelne Aktie kaufen musst. Das reduziert dein Risiko und vereinfacht deine Anlagestrategie erheblich.

Zudem lässt sich mit Finanzprodukten wie CFDs mit Kursen von Indizes spekulieren. Als Anleger:in solltest du dich jedoch genauestens über die Risiken solcher hochspekulativen Derivate informieren, bevor du in sie investierst. Diese Produkte sind komplex und können zu erheblichen Verlusten führen.

Unterschiedliche Gewichtung bei Börsenindizes

Kein Börsenindex gleicht dem anderen und die statistische Gewichtung der enthaltenden Werte ist immer etwas anders. Diese Unterschiede beeinflussen, wie stark einzelne Unternehmen den Gesamtindex bewegen können. Grundsätzlich sind drei Methoden üblich, die du kennen solltest.

Preisgewichtete Indizes

Bei nach Preis gewichteten Indizes haben Aktien mit einem höheren Kurs größeren Einfluss auf den Index. Alle Aktien sind in gleicher Stückzahl enthalten, was bedeutet, dass teure Aktien den Index stärker bewegen als günstige. Beispiele für preisgewichtete Indizes sind der Dow-Jones- und Nikkei-Index, die zu den ältesten Indexformen gehören.

Nach Marktkapitalisierung gewichtete Indizes

Nach Marktkapitalisierung gewichtete Indizes berücksichtigen neben dem Aktienpreis den Wert der umlaufenden Aktien der Unternehmen. Das ist der Fall zum Beispiel bei DAX und im S&P 500, in dem etwa ein Viertel der Gesellschaften 60 Prozent des Index ausmachen. Diese Methode spiegelt die tatsächliche Größe und Bedeutung der Unternehmen im Markt wider.

Gleichgewichtete Indizes

Bei gleichgewichteten Indizes sind alle gelisteten Werte mit der gleichen prozentualen Gewichtung vertreten. Alle Indexmitglieder haben also den gleichen Einfluss auf die Indexentwicklung, unabhängig von ihrer Größe oder ihrem Aktienkurs. Diese Methode gibt kleineren Unternehmen mehr Gewicht als bei anderen Gewichtungsformen.