Optionsscheine ermöglichen dir, auf steigende oder fallende Kurse von Basiswerten zu setzen. Diese Derivate werden sowohl an regulierten Terminbörsen als auch außerbörslich gehandelt, was jedoch bedeutet: Kontrakte sind oftmals nicht abgesichert. Die Preisbildung bleibt häufig intransparent, was den Handel besonders risikoreich macht. Bevor du dich für Optionsscheine entscheidest, solltest du die wichtigsten Mechanismen, Risiken und Alternativen kennen.

Was sind Optionsscheine?

Optionsscheine gehören zur Familie der Derivate – Finanzinstrumente, deren Preisentwicklung sich von einem Basiswert ableitet. Du kannst damit auf steigende oder fallende Kurse spekulieren. Als Basiswerte kommen Waren infrage, aber auch Finanzinstrumente wie Aktien, Anleihen oder Indizes.

Ein Optionsschein sichert dir als Käufer:in oder Verkäufer:in das handelbare Recht, ein Produkt mit festem Basiswert zu einem festgelegten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft kaufen oder verkaufen zu können. Dieses Recht ist handelbar und kann vor Ablauf weiterverkauft werden. Die Flexibilität macht Optionsscheine für spekulative Anlagestrategien interessant, birgt aber gleichzeitig erhebliche Risiken.

Worin unterscheiden sich Optionsscheine von Optionen?

Wenn du dich in der Börsenwelt bewegst oder dich dafür interessierst, solltest du die fundamentalen Unterschiede zwischen Optionsscheinen und Optionen kennen. Diese Unterscheidung ist entscheidend für deine Handelsstrategie und dein Risikomanagement.

Im Gegensatz zu Optionen werden Optionsscheine sowohl an regulierten Handelsplätzen als auch außerbörslich gehandelt. Diese Doppelstruktur führt dazu, dass Verträge über Optionsscheine oftmals nicht abgesichert sind. Die Preisbildung durch den Emittenten bleibt dabei selten nachvollziehbar, was zusätzliche Unsicherheit schafft.

Die Herausgeber eines Optionsscheins sind ausschließlich Banken oder Onlinebroker. Bei Optionen hingegen können sämtliche Marktteilnehmer:innen als Emittenten auftreten. Diese breitere Basis sorgt für mehr Wettbewerb und Transparenz.

Bei Optionsscheinen besteht ein Emittentenrisiko, bei Optionen nicht. Während bei Optionsscheinen die Preisbildung im Ermessen des Emittenten liegt, entsteht der Preis bei Optionen durch das natürliche Zusammenspiel von Angebot und Nachfrage. Diese Marktmechanik macht Optionen deutlich transparenter und berechenbarer.

Was ist ein Hebel bei Optionsscheinen?

Der Hebel bei einem Optionsschein bezieht sich auf den Handel mit Aktien- oder Rohstoffkursen und ist das zentrale Element, das Optionsscheine so risikoreich macht. Er sagt aus, wie viele Optionsscheine du als Investor:in für den aktuellen Kurs eines Basiswerts kaufen könntest. Der Hebel ist somit der maßgebliche Faktor, um den sich die zugrundeliegende Kursentwicklung eines Basiswerts verstärkt.

Durch diese Verstärkung wird die Wertentwicklung des Basiswerts nicht eins zu eins abgebildet, sondern überproportional. Ein Hebel von fünf bedeutet beispielsweise: Steigt der Basiswert um ein Prozent, steigt dein Optionsschein um fünf Prozent. Das klingt verlockend, funktioniert aber auch in die andere Richtung. Diese Mechanik führt dazu, dass es bei Optionsscheinen zu extremen Preisschwankungen kommen kann. Aufgrund dessen gelten Optionsscheine als hochriskant und sind nur für erfahrene Anleger:innen mit entsprechender Risikotoleranz geeignet.

Optionsschein oder Option: Was ist die bessere Option?

Generell ist der Handel mit Optionsscheinen nur etwas für erfahrene Händler:innen mit einer hohen Risikotoleranz. Eines der Hauptrisiken bleibt das bereits erwähnte Emittentenrisiko, das bei jeder Transaktion mitschwingt. Du bist als Anleger:in direkt von der Zahlungsfähigkeit des Emittenten abhängig.

Dagegen bieten Optionen ein valides Netz aus regulierten Sicherheitsmaßnahmen. Im Vergleich zu Optionsscheinen macht das den Handel mit Optionen für Börsianer:innen deutlich sicherer. Optionen werden standardisiert gehandelt hinsichtlich vertraglicher Spezifikationen und haben kein Emittentenrisiko. Die Preise für Optionen entstehen durch das transparente Zusammenspiel von Angebot und Nachfrage, was dir als Anleger:in eine bessere Kalkulationsgrundlage bietet.

Was sind Call- und Put-Optionsscheine?

Bei einem Call-Optionsschein setzt du als Anleger:in darauf, dass für einen bestimmten Basiswert, den du kaufen willst, die künftigen Kurse – und damit auch die Preise – steigen. Diese Strategie wird Call-Option genannt. Die Verkäufer:innen gehen indes davon aus, dass der Kurs des Basiswerts nicht steigen wird. Du profitierst also von steigenden Märkten.

Umgekehrt verhält es sich bei einem Put-Optionsschein: Du setzt auf fallende Kurse bei einem Basiswert, die Put-Option, den du verkaufen willst. Im Gegensatz dazu gehen die Käufer:innen von steigenden Kursen aus. Mit Put-Optionsscheinen kannst du also auch von fallenden Märkten profitieren oder dein Portfolio gegen Kursverluste absichern. Diese Flexibilität macht Optionsscheine für verschiedene Marktszenarien einsetzbar.

Alternativen zu Optionsscheinen

Eine gängige Alternative zu Optionsscheinen sind sogenannte Turbozertifikate. Der Handel damit funktioniert ähnlich wie bei Optionsscheinen, bietet aber einige Vorteile. Du kannst als Trader:in das Risiko durch sogenannte Knock-out-Levels minimieren, bei dessen Erreichen das Zertifikat verfällt. Diese Schwelle gibt dir eine klare Risikobegrenzung.

Zudem werden Turbozertifikate ausschließlich an regulierten Terminbörsen gehandelt, was für zusätzliche Sicherheit sorgt. Dadurch verfügen Turbozertifikate über Orderbücher, die für alle Marktteilnehmer:innen einsehbar sind. So kannst du als Anleger:in jederzeit Einblick in die Preisentwicklung von Turbozertifikaten nehmen. Diese Transparenz macht die Preisbildung nachvollziehbar und reduziert das Risiko unerwarteter Preisbewegungen durch intransparente Emittentenentscheidungen.

Wie kann mit Optionsscheinen gehandelt werden?

Optionsscheine kannst du direkt bei einem Emittenten oder an einer Terminbörse erwerben. Für den Handel benötigst du ein Depot bei einer Bank oder einem Onlinebroker, der den Zugang zu diesen Finanzinstrumenten ermöglicht. Die Wahl des richtigen Handelsplatzes beeinflusst dabei sowohl die Kosten als auch die Transparenz deiner Transaktionen.

*Detaillierte Informationen zu Leistungen, insbesondere zu Ausschlüssen, kannst du den jeweiligen Bedingungen des Kartenproduktes entnehmen.

Alles Wichtige zu Hedgefonds

Hedgefonds sind für Privatanleger:innen in Deutschland weitgehend unzugänglich – und das aus gutem Grund. Seit dem Investment-Modernisierungsgesetz von 2004 dürfen ausschließlich institutionelle Anleger:innen hierzulande in diese hochspekulativen Finanzprodukte investieren. Kleinanleger:innen bleiben außen vor, weil Hedgefonds zur Klasse der unregulierten alternativen Fonds gehören und in hochriskante Produkte investieren. Trotzdem lohnt es sich, die Funktionsweise dieser Anlageform zu verstehen – schließlich beeinflussen Hedgefonds durch ihre Größe und Marktmacht das gesamte Finanzgeschehen erheblich.

Was sind Hedgefonds?

Hedgefonds gehören zur Kategorie der unregulierten alternativen Investments und werden wie klassische Investmentfonds aktiv gemanagt, allerdings nicht an der Börse gehandelt. Ihr primäres Ziel besteht darin, maximale Renditen für Anleger:innen zu erwirtschaften – ein Anspruch, der unweigerlich mit erheblichen Anlagerisiken einhergeht.

Die Bezeichnung „Hedgefonds“ leitet sich vom englischen Verb „to hedge“ ab, was „absichern“ bedeutet. Diese Absicherungsstrategie zielt darauf ab, sämtliche Investmentmöglichkeiten auszuschöpfen und alle Marktrisiken auszuklammern, um eine konstant maximale Rendite zu erzielen. In der Praxis bedeutet das: Hedgefonds beschränken sich nicht auf bestimmte Anlageprodukte oder -strategien, sondern investieren in ein breites Spektrum – vom klassischen Handel mit Wertpapieren, Anleihen und Währungen bis hin zu hochspekulativen Derivaten wie Optionen oder Commodities.

Aufgrund ihrer Ausrichtung auf maximale Renditen setzen Hedgefonds konsequent auf risikoreiche Anlagestrategien und gelten deshalb als hochspekulative Fondsklasse. Diese Risikobereitschaft unterscheidet sie fundamental von regulierten Investmentfonds, die strengeren Auflagen unterliegen.

Wie funktionieren Hedgefonds?

Das aktive Management von Hedgefonds erfolgt durch einen oder mehrere Fondsmanager:innen, die das Kapital der Anleger:innen verwalten und investieren. Diese Trader:innen analysieren kontinuierlich die Kurs- und Wertentwicklung verschiedenster Anlageprodukte, um daraus ihre Anlagestrategien abzuleiten und ein Portfolio mit den nach ihrer Einschätzung aussichtsreichsten Anlageprodukten zusammenzustellen.

Ein typisches Hedgefonds-Portfolio enthält neben Aktien und Anleihen vor allem Derivate wie Commodities und Optionen. Besonders charakteristisch sind Leerverkäufe, bei denen Trader:innen gezielt auf fallende Kurse setzen. Der Mechanismus dahinter funktioniert folgendermaßen: Fondsmanager:innen leihen sich Wertpapiere gegen eine Gebühr von etwa zwei Prozent des Aktienwerts von den ursprünglichen Inhaber:innen. Diese geliehenen Aktien verkaufen sie anschließend in der Hoffnung auf Kursverluste. Tritt der erwartete Kursverlust tatsächlich ein, kaufen die Fondsmanager:innen die geliehenen Aktien zu einem niedrigeren Preis zurück und geben sie an die Inhaber:innen zurück.

Die Differenz zwischen dem ursprünglichen Verkaufspreis und dem späteren Rückkaufpreis entspricht dem Gewinn der Fondsmanager:innen. Investierte Anleger:innen können von diesen Geschäften mitunter erheblich profitieren – tragen aber auch das volle Verlustrisiko, wenn die Kurse entgegen der Erwartung steigen.

Darum haben Hedgefonds einen schlechten Ruf

Spätestens seit der Finanzkrise 2007 gelten Hedgefonds als Inbegriff rücksichtsloser Finanzspekulation – eine Einschätzung, die nicht unbegründet ist. Sie stehen für eine Vielzahl zweifelhafter Eigenschaften, die ihr negatives Image prägen.

Das hohe Verlustrisiko ergibt sich unmittelbar aus den oftmals riskanten Anlagestrategien. Der Aussicht auf konstant hohe Renditen steht stets ein erhebliches Verlustrisiko gegenüber, das Anleger:innen im schlimmsten Fall ihr gesamtes Investment kosten kann. Hinzu kommt die große Marktmacht dieser Fonds: Aufgrund ihrer enormen Größe haben Hedgefonds in der Vergangenheit wiederholt das gesamte Marktgeschehen beeinflusst und dabei wie Banken agiert, obwohl sie nicht deren strengen Regulierungen unterlagen. Die Europäische Union stuft Hedgefonds deshalb als Schattenbanken ein – eine Bezeichnung, die ihre systemische Bedeutung und gleichzeitige regulatorische Grauzone verdeutlicht.

Besonders problematisch erscheint die zweifelhafte Anlageethik dieser Fondsklasse. Themen wie Sicherheit, Ethik oder Nachhaltigkeit spielen bei Hedgefonds praktisch keine Rolle. Das einzige Kriterium, das zählt, ist eine konstante maximale Rendite – unabhängig von den gesellschaftlichen oder ökologischen Folgen der Investments.

Wie kann ich in einen Hedgefonds investieren?

Hedgefonds zeichnen sich durch hohe Mindestinvestmentbeträge und erhebliche Investmentrisiken aus, weshalb sie nicht den hierzulande gesetzlich vorgeschriebenen Anlegerschutz bieten. Private Kapitalanleger:innen in Deutschland können deshalb nicht direkt in Hedgefonds investieren – indirekt allerdings schon, und zwar über einen Dach-Hedgefonds.

Bei einem Dach-Hedgefonds handelt es sich um einen sogenannten Fund of Funds, der selbst in mehrere Hedgefonds investiert ist. Diese Konstruktion zeichnet sich durch ein vergleichsweise geringeres Risiko aus, da Verluste eines einzelnen Hedgefonds durch die Gewinne anderer Fonds im Portfolio abgefedert werden können. Das Prinzip der Risikostreuung funktioniert hier ähnlich wie bei klassischen Investmentfonds, allerdings auf einer anderen Ebene.

Darüber hinaus haben Kapitalanleger:innen in Deutschland die Möglichkeit, indirekt in Wertpapiere einiger weniger börsennotierter Hedgefonds zu investieren. Diese Option bietet zumindest einen gewissen Zugang zu dieser Anlageklasse, auch wenn die Auswahl begrenzt bleibt.

Warum Hedgefonds so hohe Renditen erzielen können

Hedgefonds erwirtschaften tatsächlich überdurchschnittlich hohe Gewinne – allerdings nicht ohne Grund. Fondsmanager:innen setzen beim Verwalten eines Hedgefonds systematisch Leverage-Effekte beziehungsweise Hebel ein, um die Rendite zu maximieren.

Ein wesentlicher Grund dafür ist der meist geringe Eigenkapitalanteil eines Hedgefonds. Die Spekulation wird in der Regel über Kredite finanziert, was als Strategie der Kreditfinanzierung bezeichnet wird. Diese Strategie funktioniert wie ein Hebel und bewirkt, dass bereits kleinste Preisänderungen zu deutlich höheren Renditen führen können. Ein Kursanstieg von wenigen Prozentpunkten kann sich durch den Hebel zu einer zweistelligen Rendite vervielfachen.

Umgekehrt sorgt der Leverage-Effekt allerdings dafür, dass sich auch Wertverluste entsprechend stärker auswirken. Diese Hebelwirkung funktioniert in beide Richtungen – Gewinne werden potenziert, aber eben auch Verluste. Dieses Prinzip macht Hedgefonds zu einem zweischneidigen Schwert: Die Chance auf außergewöhnliche Renditen geht Hand in Hand mit dem Risiko verheerender Verluste.

So funktioniert die Verlustverrechnung im Depot

Die gute Nachricht zuerst: Die Versteuerung deiner Kapitalerträge läuft vollautomatisch ab. Deine Bank oder dein Depotanbieter kümmert sich darum, dass die Abgeltungsteuer von pauschal 25 Prozent direkt einbehalten wird. Hinzu kommen gegebenenfalls Solidaritätszuschlag und Kirchensteuer. Diese Quellensteuer wird direkt an der Quelle abgeschöpft – du musst dich um nichts kümmern.

Bevor jedoch die Steuern berechnet werden, passiert etwas Wichtiges: Deine Bank verrechnet automatisch alle realisierten Gewinne mit den realisierten Verlusten aus deinem gesamten Depot. Dabei spielt es keine Rolle, ob die Verluste aus einem anderen Fonds oder einer anderen Aktie stammen. Die Verrechnung erfolgt depotübergreifend für alle deine Kapitalanlagen.

Die drei Verlusttöpfe im Detail

Dein Depotanbieter führt für dich drei verschiedene Verlusttöpfe, in denen alle realisierten Verluste systematisch erfasst werden. Diese Unterscheidung ist wichtig, weil nicht alle Verluste mit allen Gewinnen verrechnet werden dürfen.

Der Verlusttopf für Aktien erfasst ausschließlich realisierte Verluste aus Aktiengeschäften. Hier werden alle Minusbeträge gesammelt, die dir beim Verkauf von Aktien entstanden sind. Dieser Topf spielt eine besondere Rolle bei der Verrechnung, wie du gleich sehen wirst.

Im Verlusttopf für Sonstiges landen alle Verluste aus anderen Wertpapiergeschäften. Dazu gehören ETFs, Dividendenzahlungen oder Stückzinsen von Anleihen. Dieser Topf ist sozusagen der Sammelbehälter für alles, was nicht direkt aus Aktienverkäufen stammt.

Der Quellensteuertopf kommt ins Spiel, wenn du ausländische Kapitalanlagen besitzt. Manche Gewinne und Verluste aus internationalen Investments können nicht direkt mit der deutschen Abgeltungsteuer abgerechnet werden. Für diese Fälle gibt es den separaten Quellensteuertopf.

Die Verrechnungsregeln: Wer darf mit wem?

Jetzt wird es spannend, denn nicht jeder Verlust darf mit jedem Gewinn verrechnet werden. Es gibt klare Regeln, die du kennen solltest.

Gewinne aus dem Sonstiges-Bereich dürfen ausschließlich mit Verlusten aus dem Sonstiges-Topf verrechnet werden. Hier gibt es keine Ausnahmen. Wenn du also mit einem ETF Gewinn machst, können nur Verluste aus anderen ETFs, Dividenden oder ähnlichen Anlagen dagegen gerechnet werden.

Aktiengewinne sind flexibler: Sie dürfen sowohl mit Verlusten aus dem Aktientopf als auch mit Verlusten aus dem Sonstiges-Topf verrechnet werden. Das gibt dir mehr Spielraum bei der steuerlichen Optimierung.

Aktienverluste hingegen können nur mit Gewinnen aus dem Aktientopf verrechnet werden. Diese Einschränkung solltest du bei deiner Anlagestrategie im Hinterkopf behalten.

Ein praktisches Beispiel macht das deutlicher: Stell dir vor, du hast einen realisierten Aktiengewinn von 800 Euro erzielt. Früher hast du jedoch bei einem anderen Aktienverkauf 200 Euro Verlust gemacht. Diese 200 Euro werden zunächst mit den 800 Euro verrechnet, sodass 600 Euro übrig bleiben. Zusätzlich hast du mit einem ETF einen Verlust von 100 Euro erlitten. Da Aktiengewinne auch mit Sonstiges-Verlusten verrechnet werden dürfen, werden diese 100 Euro ebenfalls abgezogen. Am Ende bleiben 500 Euro als Berechnungsgrundlage für die Abgeltungsteuer übrig.

Der Freistellungsauftrag: Dein steuerlicher Freibetrag

Bevor überhaupt Abgeltungsteuer fällig wird, kommt der Freistellungsauftrag ins Spiel. Dieser sollte bei jeder Depot- oder Kontoeröffnung eingerichtet werden, denn er sichert dir einen wichtigen Steuervorteil.

Der Sparerpauschbetrag liegt aktuell bei 1.000 Euro für Einzelpersonen und 2.000 Euro für Verheiratete. Auf Kapitalerträge bis zu dieser Höhe zahlst du keine Steuern. Erst wenn deine Gewinne nach Verlustverrechnung diesen Betrag übersteigen, wird die Abgeltungsteuer fällig.

Du kannst den Freibetrag flexibel auf verschiedene Depots und Konten aufteilen. Wenn du mehrere Depots bei unterschiedlichen Banken hast, kannst du jedem Institut einen Teil des Freibetrags zuweisen. Wichtig zu wissen: Der Freistellungsauftrag gilt rückwirkend für das gesamte laufende Kalenderjahr. Du kannst ihn also auch nachträglich noch einrichten oder anpassen.

Praktische Tipps für deine Steuererklärung

Die Verlustverrechnung läuft zwar automatisch ab, aber es gibt einige Situationen, in denen du aktiv werden solltest.

Wenn du mehrere Depots bei verschiedenen Banken führst und Verluste aus verschiedenen Depots miteinander verrechnen möchtest, kannst du beim Finanzamt eine Verlustbescheinigung beantragen. Diese Bescheinigung ermöglicht es dir, Verluste aus einem Depot mit Gewinnen aus einem anderen Depot zu verrechnen.

Bei einem Bankwechsel musst du nicht bei null anfangen. Die Verlusttöpfe können auf das neue Depot übertragen werden. Sprich deine alte und neue Bank darauf an, damit die Verluste nicht verloren gehen.

Eine weitere wichtige Möglichkeit ist der Verlustvortrag. Verluste müssen nicht zwingend in dem Jahr steuerlich abgerechnet werden, in dem sie entstanden sind. Du kannst sie in die Folgejahre mitnehmen und dann mit späteren Gewinnen verrechnen. Das gibt dir mehr Flexibilität bei der steuerlichen Gestaltung.

Die Verrechnung von Gewinnen und Verlusten erfolgt automatisch durch deinen Depotanbieter. Erst nach dieser Verrechnung und nach Abzug des Freistellungsauftrags wird die Abgeltungsteuer auf die verbleibenden Erträge erhoben. So zahlst du nur auf deinen tatsächlichen Nettogewinn Steuern.

Der MSCI Emerging Markets Index bietet dir eine durchschnittliche Jahresrendite von 10,4 Prozent über die letzten dreißig Jahre. Dieser von Morgan Stanley Capital International berechnete Index erfasst über 1.400 Unternehmen mittlerer und großer Marktkapitalisierung aus 27 Schwellenländern und ermöglicht dir damit eine breite Streuung in aufstrebende Märkte. Statt einzelne Aktien auszuwählen, kannst du über ETFs, die diesen Index nachbilden, gezielt in die Wachstumschancen von Schwellenländern investieren.

Seit 1988 am Markt etabliert, startete der Index mit einem Referenzwert von 100 Punkten und hat sich seitdem zu einem wichtigen Instrument für Anleger:innen entwickelt. Die Zusammensetzung umfasst verschiedene Branchen, wobei Informationstechnologie, Finanzwirtschaft und Konsumgüter besonders stark vertreten sind. Durch die jährliche Überprüfung der Kriterien passt sich der Index kontinuierlich an die wirtschaftliche Entwicklung der berücksichtigten Länder an.

ETCs bieten dir als Anleger:in eine unkomplizierte Möglichkeit, in Rohstoffe zu investieren und von deren Wertentwicklung zu profitieren. Diese börsengehandelten Wertpapiere bilden die Preisentwicklung von Gold, Silber, Öl oder Agrarprodukte nach, ohne dass du die Rohstoffe physisch erwerben musst. Ähnlich wie ETFs bei Aktien funktionieren, ermöglichen dir ETCs den Zugang zu Rohstoffmärkten mit überschaubaren Investitionssummen. Dabei kannst du von steigenden Rohstoffpreisen profitieren und dein Portfolio gezielt diversifizieren.